ODDO BHF Asset Management

ODDO BHF AM : Deutschland – Gute Aussichten auf kräftige Erholung

ODDO BHF AM: „Wer in diesen Tagen aus der sozialen Distanz des heimischen Schreibtischs in den grauen Januarhimmel schaut, mag vielleicht trübe Gedanken bekommen.

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Die wirtschaftlichen Aussichten allerdings präsentieren sich freundlicher als die aktuelle Nachrichtenlage zum Infektionsgeschehen, verschlossene Einkaufszentren und bemitleidenswerte Passagierzahlen an Flughäfen und Bahnhöfen vermuten lassen. Wir sind davon überzeugt, dass sich die Pandemie-Lage im Jahresverlauf deutlich entspannen und eine zunehmend dynamische Entwicklung der Wirtschaft ermöglichen wird. Trotz der derzeitigen Belastungen, die auch das erste Quartal 2021 noch prägen werden, dürfte die reale Wirtschaftsleistung in diesem Jahr um wenigstens etwa 3% und im nächsten Jahr zumindest in ähnlichem Ausmass gesteigert werden. Vor allem die jüngsten Prognosen, darunter die der Deutschen Bundesbank, erwarten für das Jahr 2022 eine Fortsetzung der kräftigen Aufwärtsbewegung.

Woher kommt dieser Optimismus?

Entscheidend ist, dass der aktuelle Einbruch der Wirtschaft nicht auf wirtschaftliche Fehlentwicklungen zurückgeht. Hauptgrund ist vielmehr, dass die Angebots- und Nachfragemöglichkeiten aufgrund der Pandemie eingeschränkt sind. Das ist besonders beim privaten Konsum offensichtlich, der deutlich stärker als die verfügbaren Haushaltseinkommen gefallen ist. Ein Online-Panel der Bundesbank zeigt, dass nur wenige Befragte (16 bzw. 20%) tatsächliche oder befürchtete künftige Einkommensverluste als Ursache für die Ausgabenzurückhaltung angeben. Das Geld bleibt im Beutel, weil die Möglichkeiten zum Konsum eingeschränkt sind, gänzlich fehlen oder besondere Risiken mit sich bringen.

„Zwangssparen“ kehrt sich erfahrungsgemäss um, wenn die Ursache entfällt. Das konnte man im dritten Quartal des vergangenen Jahres beobachten und wird sich in diesem Jahr wahrscheinlich wiederholen: Je mehr die Aktivitäten mit der wärmeren Jahreszeit nach draussen verlagert werden und je weiter die Impfungen voranschreiten, desto mehr wird sich das Wirtschaftsleben normalisieren. Insofern gehen wir davon aus, dass die Pandemie-bedingten Einschränkungen etwa ab dem zweiten Quartal 2021 schrittweise an Bedeutung verlieren und ungefähr zu Beginn des Jahres 2022 keine Rolle mehr spielen werden.“

Quelle: BondWorld.ch